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安踏因亚玛芬被评沽售海外市场的日子会更难

2021年08月16日

  安踏因亚玛芬被评“沽售”,海外市场的日子会更难吗?

  国家统计局16日公布,首2月社会消费品零售总额大跌20.5%,远低市场预期的增长 0.8%;而首2月全国固定资产投资降落24.5%,远低于市场预期的增长2.8%;另外,首2月全国固定资产投资降落24.5%,难道这是企业转向从事天然纤维纺纱织造了?远低于市场预期的增长2.8%。

  随着全球股市动荡,内需股逐步走低,国内运动服装版块也延续下跌。以3月16日股价为例,安踏体育跌3.93%,报51.4元,暂时为最差国指股;361度跌1.55%,报1.27元;特步国际(01368)跌6.54%,报2.43元。

  根据同版块或相干股分表现可以看出,目前安踏体育仍然表现比较突出。

  针对安踏的股价表现,评估机构对其评级出现 两极分化 现象,主流观点还是对安踏体育保持 买入 评级。例如交银国际在16日发布的报告称,上调安踏体育评级至 买入 ,目标价77港元,认为其长时间增长前景不变,于下行后预计可取得更多市占率。

  但是花旗在16日发表的研究报告显示:将其目标价由56.4港元降至52港元,予 沽售 评级,这是非市场主流看法。

  其中花旗给出的理由是:安踏体育对海外市场的参与预计致使其今年盈利复苏较内地业务的体品同业慢,除对FILA业务自去年下半年至今年在内地潜伏周期下行的忧愁外,即便没有商誉减值,海外情况对持股53%的合营Amer盈利展望添压。该进1步下调安踏今明两年盈测分别3%及5%,予 沽售 评级。

  该行还称,过去很多天,更多美国及欧洲零售商暂时关店,安踏旗下Amer在2018年美洲及欧洲、中东及非洲销售占比分别达42%和43%,该行预计该行预计Amer在国外市场销售占比逾90%。如果海外业务进1步恶化,该行不排除Amer未来出现商誉减值的可能性。

  参会佳宾也各抒己见 不难看出,花旗对安踏体育持有的 沽售 评级,主要缘由在于安踏收购Amer带来的不肯定性。

  疫情下海外市场不乐观,Amer真的能影响安踏?

  安踏自从收购FILA大获成功以后,开始在全球 捕猎 。从被质疑到扭亏为盈,如今的FILA早已成为增长引擎。2019年完成的Amer收购,安踏提出 双A 计划(Anta和Amer)。

  安踏的多品牌战略愈来愈凸显,出手速度也愈来愈快,前后买入健步鞋品牌Sprandi、日本高端滑雪品牌Descente(迪桑特)、韩国户外运动品牌Kolon和中国香港童装品牌Kingkow。目标明确的安踏对理想收购对象有3点诉求:第1,单聚焦,1定是体育用品领域的优秀品牌;第2,差异化,对已有品牌构成补充,比如业务、消费群体的补充;第3,借力优秀的国际品牌,推动国际化进程。

  安踏体育对收购的这些品牌和自有品牌进行差异化定位,Amer旗下13个品牌,在专业细分领域拥趸众多。

  安踏收购Amer的信心1方面来自,其专业、小众、细分的市场,能带来事迹上扬;另外一方面,能够减少对中国市场的依赖度,将业务推向全球;另外Amer Sports旗下多为冬季运动品牌,有望增强安踏在2022年北京冬奥会中的变现能力。

  由于此次疫情,Amer所在的海外市场确切不容乐观,但是还远没有到能够影响安踏评级的时候。疫情重创各个行业是无庸置疑,安踏体育全品牌战略调剂,看Amer的陈伟霆率先上脚演绎酷范潮搭潜能能发挥到几成,还需要时间。

  安踏体育能否成功运作Amer,关键在于能否找到1根线,将Amer和安踏其他子品牌串连起来,互通有没有,浑然1体。借助团体强大的品牌基因,为Amer搭建1套区分于其他品牌的运营逻辑,但同时可以和其他品牌共共享有团体资源。

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  杨大筠

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